THE NONEXPERT a view, not a verdict.

Ações EUA & Commodities

O júri disse US$ 3 milhões. O mercado ouviu “Indústria do Tabaco”.

O clima em torno da Alphabet agora é conhecido. Não por causa da análise técnica — é uma sensação familiar no campo emocional. Tem aquela textura de uma história que já foi escrita, onde o final é dado como certo e os dados servem apenas de decoração. Um júri ordena US$ 3 milhões em danos punitivos num caso de vício em redes sociais, a ação fecha a US$ 277 em 27 de março e, de repente, todo analista que perdeu o drawdown de 18% desde a máxima de US$ 349 em janeiro encontra uma narrativa para chamar de sua. A Seção 230 está desmoronando. A responsabilidade das plataformas é o … Read more

A Merck está comprando sua saída do abismo — e o mercado começou a acreditar

O relógio do Keytruda está correndo há anos. Todo mundo no setor farmacêutico sabe disso. O Keytruda gera dezenas de bilhões de dólares em receita anual, e suas principais patentes começam a expirar em 2028. Isso não é um boato nem um “risco de cauda” — é um evento com data marcada. A questão nunca foi se a Merck enfrentaria esse abismo; a dúvida era se a gestão trataria isso como um prazo final ou como uma sentença de morte. A aquisição da Terns por $6,7 bilhões, anunciada recentemente em um momento que o mercado já observa a Merck se recuperar de uma mínima de três meses de $105,3, sugere … Read more

TurboQuant da Google: A oportunidade que o mercado ainda não precificou

Comecemos pelo preço. Em 27 de março de 2026, a Alphabet fechou a $281. O pico das últimas 52 semanas foi de $350. Estamos falando de um desconto de 20% em uma empresa que acabou de resolver, silenciosamente, um dos maiores gargalos na implementação de IA comercial — enquanto a maioria dos analistas ainda está discutindo a sazonalidade da receita publicitária e a queima de caixa da Waymo como se estivéssemos em 2023. Então, vamos falar sobre o TurboQuant, já que o mercado claramente não está. A Nasdaq está estacionada nos 21.408 pontos, uma queda considerável em relação ao pico acima dos 23.500. O cenário todo parece machucado. Esse contexto … Read more

O mercado de petróleo não está corrigindo. Ele está confessando.

Vamos começar pelo que o preço realmente está dizendo. O petróleo WTI estava em US$ 119,5 no dia 9 de março. Em 23 de março, já tinha despencado para US$ 88,1. Ele até ensaiou uma recuperação — tímida, quase pedindo desculpas — para US$ 93,2 em 26 de março. Isso não é uma correção. É um mercado que acreditou em uma narrativa por meses, ficou com o mico na mão e agora está revisando suas memórias em silêncio. Uma queda de 22% em menos de três semanas não acontece por causa de uma única variável. Acontece porque várias premissas erradas foram aceitas como verdade ao mesmo tempo e, de repente, … Read more

A Microsoft está construindo um fosso nuclear enquanto sua ação está em liquidação

Vamos começar pelo que ninguém quer admitir em voz alta: as ações da Microsoft despencaram 24% desde a máxima de US$ 488,1 no final de dezembro, chegando a US$ 371,1 em 25 de março de 2026. A narrativa dominante por aí foca no drama da OpenAI e na pressão das taxas de juros. Provavelmente estão certos. Mas também estão ignorando a parte em que a Microsoft está, silenciosamente, fazendo algo que ninguém mais tem escala para fazer. A parceria com a Nvidia é o sinal, não o ruído: eles estão conectando reatores nucleares diretamente à infraestrutura de IA enquanto o resto do mundo ainda discute a capacidade da rede elétrica. … Read more

Palantir acaba de ganhar o contrato de defesa de uma geração. Por que a ação caiu?

Em 24 de março de 2026, a plataforma Maven AI da Palantir foi oficialmente designada como um “sistema militar central” pelo Departamento de Defesa dos EUA — e a ação caiu 4.8% no mesmo dia. Essa é a história toda, e vale a pena parar um pouco para digerir isso, porque essa divergência diz quase tudo o que você precisa saber sobre onde estamos neste ciclo de mercado. Vamos ser realistas sobre o que essa designação do Maven realmente significa, porque “sistema militar central” soa burocrático, mas as implicações econômicas são tudo, menos isso. A diferença entre um contrato de software comum e um “Program of Record” é, grosso modo, … Read more

Amazon a US$ 211: O mercado ignora o risco da rede elétrica na tese de crescimento em IA

A Amazon fechou o dia 23 de março de 2026 cotada a US$ 211,1 — o que a coloca 9,1% abaixo da sua máxima de dezembro (US$ 232,1) e quase US$ 48 distante do pico trimestral de US$ 258,6. Estamos falando de uma ação que devolveu um terreno considerável, enquanto a narrativa otimista ao seu redor só faz barulho. O Barclays está projetando uma aceleração no crescimento da AWS, impulsionada pela demanda por IA agêntica. O sentimento dos analistas em relação aos hyperscalers melhorou visivelmente entre fevereiro e março. E a Reuters confirmou, em 25 de fevereiro, que o investimento de US$ 50 bilhões da Amazon na OpenAI pode estar … Read more

O caso SMCI: o contrabando é o de menos

A interpretação que está dominando as conversas sobre a SMCI agora é a seguinte: este é um “cisne negro” catastrófico — um crime imprevisível no alto escalão que destruiu o valor para o acionista da noite para o dia. Narrativa redonda. Mas a conclusão está errada. A prisão do cofundador e o suposto esquema de US$ 2,5 bilhões para contrabandear GPUs da Nvidia para a China não são a origem da crise da SMCI. São apenas a confirmação dela. O sinal principal que devemos observar não é o risco jurídico da prisão em si. É o volume. No dia em que as acusações de contrabando vieram a público, a Super … Read more

O real problema da AMD é a HBM. O gráfico da ação é apenas o sintoma.

A Advanced Micro Devices fechou a $201.3 em 22 de março de 2026, operando 24,7% abaixo da sua máxima de três meses de $267.1 atingida no final de janeiro — e o mercado, com quase toda a certeza, não está precificando o real motivo dessa queda. Não se trata de falta de fôlego ou “momentum”. O problema é memória. O sinal principal aqui é o aperto na alocação de HBM (High Bandwidth Memory). A HBM é aquele ingrediente escasso e tecnicamente exigente que faz os aceleradores de IA funcionarem em escala. Sem ela, nem a série H100/H200 da NVIDIA, nem a linha MI300X/MI350 da AMD conseguem treinar ou rodar modelos … Read more

A Reinstalação de Chips Chineses da Nvidia Revela Menos Sobre o Teto da Empresa Do Que Você Pensa

Todos estão falando sobre a parte errada da história Nvidia-China. A narrativa que percorre a mídia financeira em meados de março de 2026 enquadra a reinstalação das exportações da GPU H200 como um catalisador de demanda direto — Pequim libera a documentação, os hiperscalers chineses fazem pedidos, as receitas aumentam. Limpo. Organizado. Provavelmente incompleto. Aqui está a questão: o detalhe mais interessante enterrado na reportagem da Reuters de 18 de março não era que Pequim aprovou as vendas de H200. Era que a Nvidia está simultaneamente adaptando a arquitetura de chips da Groq especificamente para o mercado chinês. Duas faixas paralelas correndo ao mesmo tempo com implicações completamente diferentes a … Read more